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　　本周上证指数报收3696.77点✿★ღღ，周涨跌幅为+1.7%✿★ღღ；深证成指报收11634.67点✿★ღღ，周涨跌幅为+4.55%✿★ღღ；创业板指报收2534.22点✿★ღღ，周涨跌幅为+8.58%✿★ღღ；沪深300指数报收4202.35点✿★ღღ，周涨跌幅为+2.37%洛克王国上古龙王套装✿★ღღ。中证人工智能指数报收1682.14点✿★ღღ，周涨跌幅+11.42%✿★ღღ，板块与大盘走势一致✿★ღღ。

　　AI服务器硬件升级推动高端PCB需求激增✿★ღღ。以英伟达AI服务器为例✿★ღღ，其核心模组（如UBB电子科技✿★ღღ、OAM加速板）需采用高多层板✿★ღღ，单机PCB价值量显著高于传统服务器✿★ღღ。全球AI服务器出货量从2020年50万台增至2024年200万台✿★ღღ，年复合增长率达45.2%✿★ღღ，直接推升高层板和HDI板的需求✿★ღღ。从PCB厂商产能利用率来看✿★ღღ，胜宏科技产能利用率目前处于较高水平必发888唯一登录网站✿★ღღ，在手订单饱满✿★ღღ，稼动率维持在较高水平✿★ღღ，扩产计划稳步实施✿★ღღ；鹏鼎控股产能利用率较上年有所提升✿★ღღ；中京电子目前订单饱和度总体在90%以上必发888唯一登录网站✿★ღღ，珠海新工厂产能利用率总体在80%-90%区间✿★ღღ。我们认为AI服务器对PCB技术的要求远远高于传统产品✿★ღღ，AI算力基础设施的建设需要更多的PCB来构建其核心架构✿★ღღ，推动PCB行业持续增长✿★ღღ。

　　从PCB市场“高端紧缺✿★ღღ、低端承压”的结构性特征来看✿★ღღ，覆铜板洛克王国上古龙王套装✿★ღღ、HDI等产品迎来量价齐升✿★ღღ。在产能扩充方面✿★ღღ，胜宏科技持续扩充高阶HDI及高多层板等高端产品产能✿★ღღ，包括惠州HDI设备更新及厂房四项目✿★ღღ、泰国及越南工厂HDI✿★ღღ、高多层扩产项目✿★ღღ。公司已经积累了多家稳定合作的国内外科技巨头客户✿★ღღ，订单需求旺盛✿★ღღ。沪电股份在2024年下半年投资约43亿人民币用于新建扩产项目必发888唯一登录网站必发888唯一登录网站✿★ღღ，主要面向以AI为特征的数据中心领域✿★ღღ，以提升市场竞争力和产品供给能力✿★ღღ。鹏鼎控股今年资本开支计划主要投向泰国园区✿★ღღ、软板扩充✿★ღღ、淮安园区在内的高阶HDI及SLP等项目洛克王国上古龙王套装必发888唯一登录网站✿★ღღ，泰国园区第一期项目已建成必发888唯一登录网站✿★ღღ，正在进行客户认证及打样阶段✿★ღღ，预计下半年能小批量投产✿★ღღ。东山精密今年公告将投资不超过10亿美元建设高端印制电路板项目✿★ღღ。我们认为随着PCB产能扩张✿★ღღ，PCB专用生产设备需求量相应提升✿★ღღ。关键PCB生产环节（曝光✿★ღღ、压合✿★ღღ、钻孔✿★ღღ、成型及检测）设备更换需求的激增✿★ღღ，叠加新建项目设备采购规模效应晶片进程✿★ღღ，✿★ღღ，带动PCB设备需求放量✿★ღღ。

　　我们认为✿★ღღ：短期涨幅过高后的回调下✿★ღღ，重视PCB✿★ღღ，ODM✿★ღღ，AIOT✿★ღღ，AIDC板块的逢低布局机会✿★ღღ：

　　1）PCB✿★ღღ：AI服务器出货带动的产能提升✿★ღღ。建议关注✿★ღღ：【胜宏科技】✿★ღღ、【沪电股份】✿★ღღ、【景旺电子】✿★ღღ、【生益电子】✿★ღღ。

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　　3）PCB材料✿★ღღ：PCB及国产替代扩大带动相关材料产品需求提升✿★ღღ。建议关注✿★ღღ：【天承科技】✿★ღღ、【江南新材】

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